2023年大型企业破产重整指数排行榜—某大集团

　　国内不少大型企业接连出现债务危机，作为破产律师我想以出现债务危机并已经为外界所知的国内大型企业为研究目标，观察其自救过程，并就其是否需要及能否实现他救，进行分析、论证，以图为各方提供有益的参考意见，降低企业暴雷对社会的冲击，并借此普及破产理念和知识。我的分析方法是给出这些企业的破产重整指数，分必要性、紧迫性、可行性三个维度，给予不同权重，单项按五星进行评价，并得出最终评估结果。企业出现债务危机后，脱困的手段分为自救和他救，自救是指庭外债务重组，他救是指预重整/庭内破产重整。首选当然是自救，从暴雷算起，某大集团自救已经过去一年半，常规的债务重组手段已经用尽：1. 能卖的卖，哪怕录得亏损，也得快速处置。但看得出接手方十分有限，价格也是低的不能再低。2. 积极和债权人沟通，以求达成债务重组方案。但目前只拿出了对境外债权人的债务重组方案，且暂未得到境外债权人的谅解。债权人佳盛环球在香港对中国某大的清盘呈请还未撤回，聆讯最后一次延至2023年3月20日。3. 企业经营仍然举步维艰。拿外界寄予厚望的某大汽车来说，虽然实现了下线和交付，但在竞争激烈的新能源汽车赛道上，正常企业尚难言乐观，某大汽车的销售和生产亚历山大，何时能给主业输血，暂时看不到希望。4. 最关键的引进战略投资人工作未见成效。某大在新年之际告诉外界一个好消息：实现了732个保交楼项目全面复工，22年累计交楼30.1万套。恭喜这30.1万户上岸的业主，但任何事都是先易后难，不得不说的是余下工作将越来越困难。原因很简单，某大的信用已经丧失，正常的融资渠道已经关闭。而732个保交楼项目中，就算质量好的项目若没有新钱进来，滚动开发肯定是无以为继的。剩下的选择只有庭内破产重整。其中，最大困难来自利益相关方、社会公众的不理解。因为在国人的认知中，破产就是倒闭。我看购房户、理财债权人在网上发声，都在给某大加油，一听到有人说某大会破产，就会“群起而攻之”。大家实则是担心某大破产会影响他们的接房、兑付。事实上，某大唯有通过破产重整，才能理清资产和负债，才能引进战略投资人，才有希望像海航集团一样，快速走出困局。1.2020年8月，某大请求政府支持重大资产重组。在“外泄”的呈请报告里，某大表示，若重组不成功，将可能引发一系列系统性风险。2.2021年6月，某大河南许昌“悦龙台”项目停工，发生民工讨薪事件，某大负面消息首次出现在社会层面。3.2021年9月，数百名某大财富投资者前往某大总部围堵高管，某大财富给出兑付方案。自此，某大财务危机已经众所周知。4.2021年8月，最高院批准国内所有有关某大的诉讼案件集中在广州市中院管辖（2022年4月，该集中管辖已经被取消）。某大暴雷已经引发了其债务圈企业的流动性危机，胖的拖瘦、瘦的拖死。一些施工总包单位、装饰装修企业，已经先后破产重整。比如，南通六建、广田集团等。但即便进入或者完成了破产重整，这些企业对某大的应收账款，作为最有价值的一块资产（账面值），仍然无法变现，是一块死资产，最多拿来“以债抵债”分配给其债权人。海航集团成功破产重整后，有知情人感言，再晚半年，大罗神仙都救不过来了。病根企业及时进入手术室，早日康复出院，才能最大程度斩断债务传导链，停止和减少整个社会的损失。也就是所谓的“一死都死，一活全活”。这个维度的结论是：某大他救的时间窗口即将关闭，再不实施他救，怕会错过最后的救助时机。紧迫性维度上，给予五颗星评价。1. 保交楼工作已经打下了基础，只要做好程序内外的衔接，彻底完成这项工作，某大破产重整也就成功了一半。某大旗下号称十大产业，但最核心、问题最大的就是房地产主业。前有保交楼专项借款，后有保交楼专项支持等，国家果断通过市场化、法治化方式，注入纾困资金，带动某大等房企烂尾楼复工续建，及时稳定了购房户的信心，有效防范了的发生。但是，仅有这些资金是不够的，在我参与的一些保交楼项目中，需要对已售未交付部分的续建和待建部分的开发，拉通测算、一体实施，才能引入后续资金，才能保证前期专项借款的安全退出，而这些工作在破产程序中，通过共益债等手段，可以起到事半功倍的效果。2. 房地产行业外部环境有望改善。随着融资端的各项针对性措施出台，房企中的优等生们率先爬起。23年拼经济，随着居民就业和收入的改善，消费信心的增强，合理购房需求有进一步释放的空间。按照业内估计，早则上半年，迟则下半年，楼市企稳可期。对某大来说，可谓“机不可失，失不再来”。3. 海航集团的企业性质，经营特点，债务危机的复杂性，虽不及某大的规模，但本质上相差无几。海航集团破产重整的成功，锻炼了队伍，鼓舞了信心，证明中国的破产体系具备排大雷的能力。同时，在预重整+重整，关联企业实质合并或协调审理等领域，近几年来破产学界和实务界通过不断探索和实践，积累了相当的经验。这个维度的结论是：虽然未来某大走破产重整会困难重重，但是是怎么做的问题，不是能不能做的问题。谨慎考虑，可行性维度上，给予三颗星评价。按三个维度各自权重和星级评价，综合评价是四颗星（满分是五颗星）。总体结论是，应该择机对某大实施破产重整。再次重申我不是唱衰某大，真心希望某大能自救成功。因为这种级别的企业的破产重整，在世界上都是鲜见的，难度极大、成本极高。不到万不得已，能不用则不用，但还有一句话是“当用则用”。